本周以来港股强势反弹，成交金额明显回升。中泰国际称，本月的政治局会议及美联储FOMC会议可能是一个令港股大盘摆脱闷局的契机。7月政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，这意味着强刺激政策出台的机会不大，但会议对包括地产、地方债、民营及平台经济、汇率、就业等当前经济运行的短板及市场的忧虑作出了相应的指示和要求，将有助纾缓港股的盈利增长下修压力及提振投资情绪。
　　另外，美联储如期加息25个基点，后续进一步加息空间不大。随着加息周期进入尾声，纾缓了海外因素对港股带来的流动性及估值挤压。预计港股的上行动力会逐渐增强，但资金大举回流仍然需要等待实际政策落地情况及经济数据出现边际改善。由于盈利及流动性前景开始好转，成长及周期股会有较佳弹性，策略上逢低做多。结合政治局会议的思路及美联储的利率周期，关注平台企业、休闲出行链、生物医药、家电、新能源车产业链、黄金股、石油、电力、保险等投资机会。
　　虽然本周港股通的流量仍缺乏持续性，主要还是买卖指数ETF为主，但港股的资金流已出现积极变化。首先，港股在周二录得1,400多亿元的成交金额，而周三则缩量调整，周四再次放量上涨，凸显增量资金开始流入。其次，周期性较强及外资持股占比较多的信息科技、可选消费及医疗保健行业表现较强，而恒生科技指数更领先于恒生指数创出五个多月的收盘新高。再者，离岸人民币在美元指数跌破技术支撑的后抽反弹下仍然持续转强，显示外资很可能开始看多中国资产。
　　政治局会议提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，较为罕见。此前政治局会议提及资本市场更多是“健康发展”、“平稳运行”，意味着后续政策很大机会改变当前资本市场较为疲弱及低迷的投资气氛。如果股票市场的投资者信心逐渐恢复，既有利于改善投融资环境，也有利于通过股市带来的财富效应提振消费意愿。由于当前主要是民营企业对经济前景及外资对股市前景缺乏信心，除了资本市场改革外，预计后续将出台更多针对民企或平台企业的支持政策，改善民企及外资的赚钱预期，以提振信心。
　　海外方面，隔晚FOMC宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，本次加息乃市场完全预期以内，也是毫无悬念，因此加息后股、债、汇、商品价格没有太大波动。即使下半年有可能再加息25个基点，但仍不影响美联储进入加息周期尾声的事实。真正让加息预期终结的言论，很有可能在8月24日到26日的杰克逊霍尔年会上出现。与6月FOMC声明相比，7月变动很小，主要也是重申将考虑货币政策带来滞后性等影响，判断可能适合的额外紧缩程度，继续重申信用环境收紧对通胀的影响不确定、高度关注通胀风险、通胀保持高企，表明坚决让通胀降至目标2%。
　　鲍威尔表示9月可能再次加息或暂停加息，这视数据而定，为未来政策提供灵活性空间。劳动力市场依然非常紧张，但已比去年明显纾缓。美联储官员不再预测美国经济陷入衰退，经济实现软着陆的概率在上升。鲍威尔强调当前政策已有限制性，利率水平应维持在限制性水平相当长时间。虽然下半年通胀与美联储2%的目标有一段距离，但6月通胀数据显示超级核心通胀的三个月年化增速自 2021 年 3 月以来首次跌破 2%，伴随着下半年通胀逐渐回落至3%至3.5%左右的水平，在实际利率接近2%的情况下美联储再进一步加息的空间或理由并不充分。
（文章来源：财联社）